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    “运行模拟。”他说，“假设这家基金十分钟内无法补充保证金，触发强制平仓。”

    系统开始计算。

    三分钟后，三维可视化图谱缓缓展开。以爆仓基金为核心，十二条主干路径向外辐射，颜色由黄转红，延伸至纽约、伦敦、苏黎世三大金融中心。每一个连接点代表一家直接关联机构，部分节点闪烁着橙色警示灯，显示其自身杠杆率也接近极限。

    李航放大其中一条路径。画面聚焦到一家瑞士私人银行旗下的结构性产品部门，该部门持有大量与该基金挂钩的总收益互换合约。一旦对方违约，不仅面临本金损失，还需立即向下游客户赔付浮动收益缺口。

    “他们会抽流动性。”他说，“而且动作会很快。”

    另一条路径指向德国某国有银行的离岸子公司，该公司通过CDS信用违约互换为该基金提供隐性担保。若违约事件成立，将触发自动赔付机制，预计首日需支付逾八亿美元现金。

    “这不是单一机构崩溃。”周婷低声说，“是清算网络里的定时装置。”

    陈帆看着那张蔓延开来的红色的网络，手指在桌面上缓慢移动，像是在丈量某种不可见的距离。他知道，真正的危险从来不在表面。一个1:12的杠杆本身不会摧毁市场，但它能撕开一道口子，让早已积压的风险找到出口。

    “把这份传染效应图存进核心档案。”他终于开口，“同步加密备份，禁止外传。”

    周婷执行指令，同时切换至内部通信频道，准备将初步发现录入风控日志。她的手指悬在确认键上方，忽然察觉到什么。

    “等等。”她拉回数据流面板，“他们在最后一分钟又动了。”

    所有人目光集中过去。

    时间倒退三十秒，那家基金的主操作终端发送了一条加密指令，内容未明，但目的地并非交易系统，而是一个位于卢森堡的托管信托平台。该平台通常用于资产隔离与遗产安排，极少参与日内交易决策。

    “这不是交易指令。”李航分析传输协议，“更像是权限移交或文件封存。”

    “死前留遗书？”周婷问。

    “或者是设定某种条件触发机制。”陈帆盯着那个接收端编号，“查一下这个信托平台的历史合作方，有没有出现过类似场景。”

    李航立刻调取资料库。几分钟后，他神色微变：“找到了。2006年，一家英国对冲基金破产前六小时，也曾向同一个平台发送过加密包。三个月后，那份文件被激活，释放出一批关于内部交易的证据，导致两家投行被重罚。”

    “这不是结束。”陈帆缓缓说，“是另一种开始。”
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